资金信托新规待出炉!1万元就能买信托了!

事件:由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》(简称“《办法》”)进一步梳理并明确了具体业务的监管规则,目前已经结束对各省级银监局的征求意见阶段。


点评:《办法》的出台,预示着信托公司差异化竞争的终结,监管将开启信托的基金化之路。信托公司的中后台建设将是基金化中的重中之重,在强者恒强的大背景下,发挥比较优势才能突围成功。


风险提示:政策变化风险



1

事件


信托监管工作会议2月20日召开,会议提出,今年要推动《信托法》修订、《信托公司条例》出台,推动出台信托公司股权管理办法,对接资管新规的资金信托业务管理办法以及资本金方面的管理办法。26日,据《证券时报》最新消息,由银保监会信托部制定的《信托公司资金信托管理办法》(简称“《办法》”)进一步梳理并明确了具体业务的监管规则,目前已经结束对各省级银监局的征求意见阶段。该《办法》包括五大要点内容:


1.信托产品包括公募与私募,可以面向不特定社会公众发行公募信托产品,认购起点1万元;

2.创设信托产品新的分类,资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托;

3.投资者首次认购私募信托产品必须面签,并且设置24个小时的冷静期。该冷静期要求只针对私募理财产品,不适用于公募理财产品;

4.固收类证券投资信托产品,允许卖出回购方式运用信托财产;

5.业绩报酬提取频率不得超过每六个月一次,且不得超过基准收益的60%。


2

 点评:监管开启信托公司的基金化之路


2.1、 信托公司基金化之路的起点


(1)差别化竞争时代的终结


在银保监体系框架下,资产管理业务层面上,信托公司是目前仍旧没有公募身份的金融机构。此前,信托公司在证券投资类业务方面发展相对滞后,一个很重要的原因就是投资于股票、债券等标准化资产的信托产品,同样有起购金额100万、产品募集人数200人的硬性限制。


下阶段,随着在监管尺度上,信托公司向银行理财看齐,1万的募集起点无疑将终结此前信托公司与银行理财和公募基金较大的差别化竞争(此前,银行理财5万起购,公募基金1000起购)。


(2)未来基金化之路的起点


随着《办法》的推出,信托公司的业务模式有望从此前以“非标”为代表的单核驱动模式,逐步转向“非标+标准”的双轮驱动模式。下一阶段,作为非标业务的有效补充,信托公司的基金化之路,或将成为不少信托公司新一轮业务突围的起点。


2.2、 信托公司基金化之路未来能否走好?


(1)中后台建设,是基金化之路的重中之重


信托公司能够成功实现基金化转型,重中之重,不在前台,而在中后台。由于此前信托公司以非标和通道业务为主,因此,信托公司的风控流程、IT系统、支持团队等都是基于非标来构建的。下阶段,信托公司要想走好基金化之路,就要改变此前单纯以信贷审核为主的风控体系,就要完善以证券投资为导向的IT系统,就要构建服务“非标+标准”两类业务模式的支持团队。


(2)强者恒强的大背景下,发挥比较优势才能突围成功


当前,公募基金的竞争已经日趋白热化,目前公募基金的资金管理规模向头部机构集中的效应日益显现。未来,在公募基金都已经进入强者恒强、弱者离场的大背景下,信托公司想要走好基金化之路,必须从自身的比较优势出发。


首先,融资类(投行类)业务作为信托公司的传统强项,可以有效的与证券投资类业务互动,形成类似商业银行的一二级业务联动的效果,比如针对特定客户,可以完成从非标发行,到企业债券投资,再到企业现金管理等多类业务,从而有效扩增公司收入。其次,作为有丰富通道业务经验的行业,通过成立证券投资产品,引入市场优秀投资顾问,也有可能成为信托基金化的发展方式之一。此外,拥有丰富销售渠道的信托公司,依旧可以以募资为优势吸引优秀的投研团队。


3

信托公司最近的业务情况怎么样?


自2018年7月宏观政策出现转向以来,进入2018年4季度后,信托公司业务开展出现明显加速的迹象。在融资类业务端,通过近期对信托公司的密集走访,我们发现信托公司对政信融资出现了普遍的放松,而对地产融资也出现了结构性的放松(加大了对头部地产商的投放力度)。从信托融资端来看,近期,陆续出现政府融资平台和大型房地产公司调降融资成本的现象。由于担心融资利率继续下行影响自身收益,不少信托公司进一步加大了投放力度。短期而言,这一现象或仍将持续。


4

风险提示


政策变化风险。


来源/靳论固收(ID:JIN_FINANCE)

声明:

东风雨润集团所发布的内容和意见仅供参考,任何情况下均不构成对任何人的投资建议,接收人应依据个人情况自行判断是否采用本订阅号所载内容,接收人因使用本订阅号所载内容所引致的任何损失自行承担风险。版权归原作者所有,感谢作者的辛勤原创!若在本公众号转发过程中涉及到版权问题,请与管理员联系!以便及时处理。

东风雨润集团本部在北京、以“智库+服务+资本+实业”的平台模式面向粤港澳大湾区开展包括军民融合发展服务、智慧制造技术及相关科技服务、股权投融资金融服务、产业地产投资发展等业务。

旗下的广东省军民融合发展服务中心是广东省贯彻“军民融合发展”国家战略的公共服务平台,是受省委、省政府、省军区委托的广东省经济建设与国防建设融合发展“十三五”规划的编制单位;

全资子公司—广东智慧制造研究院有限公司是我国首个完全公司化、市场化、民营化运作的智慧制造技术及相关科技服务平台,是省政府认定的首批“新型研发机构”之一;

全资子公司—广东东风雨润投资控股有限公司是一家根植于中国资本市场,专注于为客户提供企业融资、财富管理等服务的金融机构。公司业务聚焦企业债权融资、股权投资、创业投资以及证券投资四大板块,致力于聚集优质资本,助力经济发展,并为客户带来财富稳健增长;

全资子公司—广东东风雨润置业有限公司是华侨城集团旗下华南华侨城实业发展有限公司在粤港澳大湾区的战略合作伙伴,主要立足广东、面向粤港澳大湾区从事产业地产的投资发展业务。